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天津时时彩开奖记录综合统计:2019年电力设备行业投资策略 政策确定性趋强,聚焦增量与溢价(强于大市)

2019年电力设备行业投资策略
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电力设备:政策确定性趋强,聚焦增量与溢价(强于大市)

 
【平安观点】
 
1、18年不断探底,19年机胜于危:政策的不确定性导致18年行业快速调整,截止2018年12月07日,电气设备(申万)指数下跌31.76%,跑输沪深300近11个百分点,其中风电、电动车板块跌幅居前。
 
2、新能源汽车:产品升级技术转进,龙头溢价逐步体现。受益双积分政策带来的合资车企发力电动化,以及自主车企的新品迭代,新能源汽车产销量增速有望达到45%;单车电量提升动力电池总需求预计提升60%,拉动整个产业链产销放量。动力电池龙头宁德时代1-10月国内份额达到40%,经营性现金流净额显著为正,且预收款规??焖倮┱?,中游议价能力逐步凸显,在名义产能过剩行业格局下优质产品供不应求是行业的真实境况。
 
3、光伏:需求有望回暖,平价渐行渐近。整体判断2019年光伏政策基调是控补贴强度、保装机规模,预计19年国内新增光伏装机规模有望达到45-50GW,光伏产业链价格依然承压,但价格下降幅度将明显低于18年。龙头企业大幅扩产,市占份额有望加快提升,同时平价预期和海外放量不断强化,提升板块估值。
 
4、风电:关注装机弹性和盈利边际改善。估计19年新增装机达到25GW,且具备一定的向上弹性,估计国内风机招标价格在较长的时间内面临下行压力;但钢材等原料价格的下跌以及风机价格的阶段性企稳,可能孕育制造环节的投资机会。
 
5、电网:稳增长刺激电网投资,增量配网提速发展。2018年能源局推出7交5直特高压投资计划,19年特高压板块相关公司的业绩有望明显好于18年。增量配网发展环境正在改善,2019年推进速度有望加快。
 
6、工控:行业整体市场需求走弱,看好龙头逆市成长能力。预计明年市场整体需求维持8%左右增速,进口替代有望加速,以汇川技术为代表的国内工控龙头有望再次展现15~16年逆市增长的能力。
 
7、投资建议:展望19年,投资主线上,我们聚焦“增量和溢价”,寻找“确定性增量”给细分行业带来的产销量增长与收入规模扩张,发掘具备“溢价能力”的公司在市场份额与单位盈利能力方面的突出表现,推荐配置各细分领域的龙头标的;板块配置上,看好电动车、光伏板块,建议关注电网板块的主题性机会,以及工控板块的结构性机会。电动车领域强烈推荐动力电池龙头宁德时代、正极龙头当升科技,推荐关注璞泰来、新宙邦、新纶科技等细分行业龙头;新能源领域推荐关注隆基股份、通威股份;工控领域强烈推荐行业龙头汇川技术。
 
8、风险提示:1)政策变动风险;2)技术路线风险;3)海外竞争对手进入中国市场风险;4)金属资源价格风险;5)海外市场风险。

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2019年电力设备行业投资策略


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