利财股票网

天津时时彩开奖结果上银狐网:如何买基金 如何选择基金经理

如何买基金 买基金是在买什么?

对市场敏感、自主投资能力较强的投资者,或许会选择指数基金或者ETF,这时候,基金是作资产配置、风格选择或者行业选择的标的而存在。
 
而对于大部分基民来说,买基金实际上买的是基金经理的管理能力,换句话说,是相信一位基金经理有能力创造超越基准的收益,也就是我们经常说的「α」(Alpha),这是我们之所以将资金交给专业机构打理而不是自己操作的原因。
 
不过,买基金光看收益和收益率排名还远远不够?;鸬睦芬导ń龃砉?,而你要做的事情,简单来说就是基于历史业绩去选择基金经理、基金的未来。因此我们就需要透过数据,去观察基金经理是否具备长期的择时选股能力、极端情况应对能力、中长期投资理念,等等。

如何选择基金经理

今天,我们就以诺德基金的基金经理郝旭东和他管理的产品为例,讲述投资者在挑选基金经理时应重点观察的要点。
 
1、基金经理的“基本面”:从综合指标看基金经理实力
 
就像在买入一家上市公司股票时需要看公司的基本面一样,买基金也要看懂基金经理的基本面。他正在管理的基金有几只?各自股票仓位有多少?任职期间回报排名如何?了解这些问题的答案是选择基金的基础。
 
郝旭东管理的基金类型包括偏股混合型基金和灵活配置型基金(见图1),2016~2017年曾管理一只混合债券型二级基金(诺德增强收益)。他管理时间最长的基金为诺德成长优势基金,自2015年7月开始管理,目前任职已接近4年。
 
图1:郝旭东管理基金概况(在任)
*数据来源:Wind,平安证券财富顾问中心(数据截至2019一季度末)
 
从上表可以看出,基金经理管理的偏股型基金任职回报均排名行业前列(前3%以内),而这只产品拥有较长的管理周期,基金经理的中长期股票管理能力颇为突出。
 
2、从核心产品业绩看基金经理管理能力
 
为了观察基金经理的择时与选股能力,我们可以按管理规模和管理周期,选取他所管理的主要产品进行观察。这里就选取规模较大、管理周期更久的诺德成长优势(570005)作为案例。
 
诺德成长优势成立于2009年9月,这只基金曾经经历4任基金经理变更,郝旭东从2015年7月起接任,值得一说的是,从他接任以来(2015/7/11起),诺德成长优势各阶段收益及回撤均大幅跑赢沪深300及业绩比较基准。从相对收益角度看,诺德成长优势各统计区间的业绩多排名在同类前1/3,相对收益显著。
 
图2:诺德成长优势业绩表现(2015/7/11-2019/3/31)
*数据来源:Wind,平安证券财富顾问中心(诺德成长优势收益基准为沪深300指数×80%+上证国债指数×20%)
 
随着基金业绩的日臻改善,诺德成长优势的管理规模从郝旭东任职初期的不足1亿,增长到2019年一季度末的19亿。
 
3、从极端市场情景下的产品表现,看基金经理的应变能力
 
极端行情(大涨或大跌)是考验基金经理前瞻能力和应变能力的重要指标,由于每位投资者持有产品的时间起点和阶段不同,因此这些区间段内的收益和回撤情况,也可以很大程度上体现基金经理的管理能力。而在多数市场极端行情下,郝旭东所管理的诺德成长优势都表现出优于业绩基准的收益和回撤表现。
 
图3:市场极端情景下(大涨或大跌)诺德成长优势表现
*数据来源:Wind,平安证券财富顾问中心
 
4、从行业配置偏好看懂基金经理的中长期投资逻辑
 
行业判断是自上而下管理股票组合的重要过程,一位基金经理持股行业的比例配置,可以体现基金经理对于权益资产配置的中长期投资逻辑。
 
下图为诺德成长优势自2015年以来的行业配置,由于郝旭东从2015下半年开始接管这只产品,我们可以就此观察他偏好的行业。
 
图4:诺德成长优势的行业配置变化

*数据来源:Wind,平安证券财富顾问中心(行业划分为申万一级行业)
 
上图透露了两个信息:一是,自郝旭东接管产品以来,其基金持股的行业从分散变得集中;二是,最新的重点行业偏重银行、医药生物、非银金融、电子和食品饮料。而对于重仓的行业,基金经理的持有时间基本超过半年,稳定性较强。
 
值得一说的是,2018年一季度,诺德成长优势的行业配置策略相比2017年年底做出了较大的调整,表现了极其优异的行业选择能力,这也是为何在2018年市场极端情形下,诺德成长优势可以取得较好的相对收益的原因。
 
5、小结
 
综合以上信息,我们可以试图从各个方位大致观察和判断一位基金经理的真实管理能力,而不仅仅是关注历史收益率。事实上,从上述对于诺德成长优选的评价中间,我们还可以发现另外一些信息:
 
首先,郝旭东的管理风格偏稳健,并且注重回撤控制。从这点来说,他所管理的偏股型基金适合作为资产配置中的权益资产标的。
 
其次,郝旭东的行业配置中间包含医药生物和电子行业,并且在这两个行业中具备充分的个股选择能力。
 
诺德成长优势的一季报中提到,2019年二季度,基金仍将坚持均衡配置、精选个股的长期策略,并根据市场情况采取较为灵活的基金仓位。在今年以来市场阶段涨幅较大,估值修复初步完成下,二季度本基金将立足于组合安全性,主要关注两个方面投资机会,一是预计行业景气仍将持续的部分白马蓝筹,包括部分金融地产产业链以及医药消费个股;二是有政策支持高速增长的新兴产业,重点是5G、自主可控等。
 
而郝旭东拟管理的新产品“诺德策略精选”(007152),也将采取相似的行业配置,这就意味着,对于看好科创板主要行业(生物医药、信息技术、高端装备等)的投资者,这只新发基金比较适合作为承接近期热门的科技创新基金配售结束、回款后的重点产品去配置。
 
诺德策略精选的权益投资比例为50%~95%,与大部分科技创新基金相近,但在行业选择方面,诺德策略精选的可选行业范围比科技创新基金更加灵活,这将给予基金经理更大的施展空间。


本文如有侵犯您的权利,请及时联系我们。